【相关导读】孕线形态（Pregnancy - string form）：价格经过一路上涨或下跌后，主力（买方或卖方）内部能量消耗殆尽，主力做最后一搏，将价格推到新高或新低后收市。第2天，买方和卖方均尽力打压对方，把价格拉开，经过1天争持，价格整体波幅不大，形成小实体，或十字线走势。后市可能就是买卖双方交换战地之际。

  今日可申购新股：无。今日可申购可转债：无。今日上市新股：灿能电力。今日可...

  新三板“转板”捷报频传，激起各路资金纷涌新三板的热潮。据记者统计，今年以来，新三板合计披露10宗定向增资预案，募资总额约5.84亿元。由于IPO预期受热捧，其定向增资价屡创新高。

  此前，由于交易制度、交易方式不尽完善，机构投资的人对新三板普遍心存疑虑。如今，随着创业板惊艳亮相，新三板不断传来大面积扩容、引入做市商制度、对个人投资商开放等消息，并存在“绿色转板通道”的迫切预期，使得新三板日渐遭遇资金“围猎”。据记者观察，分享新三板IPO盛宴的不外乎两大路径：一是通过报价转让系统正常交易;二是通过定增增资成为新股东。但在新三板股东惜售心态极重的背景下，定向增资成为逐利的主要途径。

  据统计，今年以来，新三板合计披露10宗定向增资预案，募集资金总额5.84亿元;另有一宗定向增发购买资产的案例。由于新三板定增价格由公司和投入资金的人沟通确定，因此，增资价对应市盈率的高低可显示出资金的追捧程度。

  从结果看，定增市盈率超过20倍的公司比比皆是。今年3月首先披露定增预案的金泰得，增资价为每股5.5元，对应的摊薄市盈率达25.63倍，认购人为深圳百协投资等3名机构投资的人;4月发布定增预案的中海阳，增资价摊薄市盈率达31倍;此外，联飞翔、建工华创的增资市盈率分别达39倍和38倍。深交所信息数据显示，今年上半年，新三板定向增资平均市盈率为23.4倍，新参与定向增资的机构投资的人达23家。

  最具对比意义的是中海阳。今年7月，该公司刚以9元/股的价格定增募资1.125亿元;旋即于11月再推定增计划，拟以21.2元/股的价格募资2.12亿元，前后价差达2.4倍。据推算，中海阳新一轮增资价对应2009年市盈率高达84.8倍，已超过许多中小板、创业板新股的发行市盈率。从业绩看，主营太阳能光伏发电和LED绿色照明的中海阳已达到创业板IPO财务指标，2009年度和今年上半年净利增幅分别达829%和336%。

  显然，新三板公司的IPO预期是资金蜂拥的最大动力。以近期转登创业板的世纪瑞尔(300150)为例，该公司今年初曾实施一轮定增，向国投高科、启迪中海创投等6家机构及公司原股东增发2000万股股份，增资价仅4.35元/股。昨日，世纪瑞尔报收51.93元/股，这些突击增资股东不到1年的账面回报率达11倍。

  据了解，目前已有很多PE在募集资金做定向投资，专门投资于新三板公司甚至还未上新三板的高科技企业。“我们在寻找合适挂牌企业时，主要看该企业具不具备核心竞争力。”有投行的人说，“企业规模、目前有无盈利并不是最重要，甚至亏损的企业也是需要我们来关注的。”

  诺思兰德便是这样的“潜力股”类型。今年11月，公司发布定增预案，拟以21元/股定向发行189.2万股，筹资3973.2万元投入“重组人肝细胞生长因子裸质粒注射液”项目。然而，诺思兰德2008年、2009年、2010年上半年的净利润分别为-16.4万元、13.8万元和-111.7万元，显然在短期内上市无望，机构高成本入股的原因是看好募投项目前景。据资料介绍，前述新药在国际上尚无同种类型的产品，保守估算，若产品定价为2000元/支，达产后年销售额可达20亿元;预计达产首年(2013年)实现净利0.9亿元，2016年净利可达10亿元。

  除了机构投资的人通过定向增资认购股份外，部分新三板公司以增发股份作为对价受让资产，对出让方而言是另一条相对隐匿的投资路线月，九恒星披露，拟以定向发行股份为对价购买思凯科技100%股权，标的股权的交易价格为780万元。参照九恒星市净率，交易双方确定定向发行的价格为每股1.7333元，公司将向思凯科技的3名股东深圳谷云、深圳云航、深圳伟厚共计发行450万股股份，资产出让方由此成为九恒星的新股东。

  公开资料显示，九恒星正酝酿向创业板发起冲刺。2009年8月，九恒星董事会通过一项《关于公司在通过新三板挂牌后，继续完成到创业板上市的工作目标的议案》，暴露出上市野心。以公司2009年摊薄每股盈利匡算，该定增价对应的市盈率不到6倍。一旦九恒星在创业板上市，3名新股东将收获暴利。

  另外，北京时代8月27日披露定增预案，拟以6元/股定向发行1000万股募资6000万元，其中3000万元用于收购顶松机械100%股权。而认购人中，5名顶松机械的股东将合计认购500万股，其实质是北京时代向5人发行500万股收购资产。有必要注意一下的是，6元/股的增发价仅为交易系统最近成交价的37.5%。更为蹊跷的是，1个月之后，北京时代对定增方案作出修正，原因是顶松机械的股东由原先的5人升至7人，突击增资的2人借此曲线入股北京时代，很可能是冲着公司IPO预期而去。

  应予肯定的是，活跃的再融资为新三板公司注入新的动力。中国证券业协会的报告数据显示，从2010半年报表现看，实施定增公司的发展速度明显高于未定增公司。从归属母公司股东净利润的指标看，定增公司的平均净利润是未定增公司净利润的3倍;从每股盈利上看，定增公司平均为0.18元，未定增公司为0.1元。

  “机构投资者通过定价增资收获厚利，映衬出新三板的定价体系有待完善。”有市场人士称，目前，新三板定向增资不像沪深上市公司一样以“前20日均价”为依据，而全凭双方沟通确定，存在较大的议价空间，易导致增发价与市价出现较大偏离，存在低价增发实施利益输送的可能。

  周一受加息利空打压破位下跌，存在估值泡沫的中小盘题材股遭到全线重挫。而交易公开信息数据显示，对于高估风险的担忧也令机构开始减持其钟爱的次新股，与此同时煤炭、水泥等具备估值安全性的周期性品种开始得到关注。

  上周末央行再度加息，这一似乎是利空出尽的消息却给市场带来更大的冲击，沪深股指双双冲高回落，午后跌幅扩大，上证指数创出一个月以来的最大单日跌幅。中小盘股都会存在的估值泡沫成为了众矢之的，主力减持这类股票的意图十分明显。而龙虎榜显示，对于之前钟爱的中小盘次新股，一些机构也选择了减持以回避风险。

  比如中小板的辉丰股份，昨日其最大的空头席位来自机构，净卖出金额2398万元，占其当日成交总额的21%。遭主力机构“出货”，该股也因此难逃跌停厄运。值得一提的是，该股在其上市之初，曾是机构热捧的品种之一，机构资金一度连续4个交易日流入该股。

  又如创业板的星河生物 ，昨日也遭机构减持。龙虎榜显示，昨日一家机构卖出该股1308万元，占其当日成交总额的7.5%。与辉丰股份类似，该股亦是机构钟爱品种，在其上市第一天便得到4家机构同时入驻。

  不过，机构在减持高风险品种的同时，也在悄然进行着调仓。事实上，昨日龙虎榜也显示，煤炭、水泥等周期性行业开始吸引机构资金的关注。

  例如昨日一度涨停的盘江股份，昨日得到三家机构同时买入，前两家机构单个席位的买入金额均过亿，而三家机构合计买入金额高达2.88亿元，占其当然成交总额的25%。

  而华新水泥昨日的大涨同样拜机构“所赐”。交易公开信息数据显示，华新水泥昨日前三大买入席位均为机构，三机构合计买入金额达7465万元，占到该股当日成交总额的一半。

  不过，机构之间显然还未形成一致预期，上述两股在有机构进场“扫货”的同时，也均出现了机构逢高减持的现象。

  业内人士指出，目前权重股低估优势显著，银行以TTM 计算的PE 仅9 倍，保险PB3 倍也接近历史最低值，沪深300 以TTM计算的PE 仅15 倍。建议逢低增持低估值、高弹性且机构配置较低的周期股、价值股，例如受益于明年经济趋热、供求紧平衡的上游资源品，如煤炭、有色、化工资源品、建材(水泥、螺纹钢)等。